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寧德時代4.25號晚公告控股子公司時代一汽投資不超過44億元擴產(chǎn)動力電池項目，寧德時代投資不超過46.24億元擴產(chǎn)湖西鋰離子電池項目。

點評

行業(yè)退坡壓力下，寧德時代擴產(chǎn)來臨。寧德時代一般擴產(chǎn)計劃在年中、年底各一次，我們預計此次的時代一汽、湖溪項目將保證未來的招標體量，我們?nèi)匀活A計二、三季度寧德時代將會有招標，進展有可能超預期。近期，我們可以預見的招標還有中航鋰電、欣旺達等，一些有技術(shù)積累、客戶資源的二線的電池廠產(chǎn)能會逐步跟上，19年國內(nèi)的招標會要好于18年的情況。

鋰電池設備廠商國內(nèi)、海外同時發(fā)力。目前來看，鋰電池設備除了國內(nèi)CATL、BYD、孚能等的需求外，海外需求占比將不斷擴大，作為多個海外車廠的合作伙伴CATL，國產(chǎn)化設備比例達到80%以上，我們認為龍頭設備公司能夠滿足海外電池廠需求，將全面切入海外供應鏈，整個設備行業(yè)國產(chǎn)化提高是必然趨勢，CATL德國工廠、特斯拉、LG、Northvolt、SKI等訂單有望在年內(nèi)釋放。

未來來看，鋰電池設備空間仍然巨大。從電池角度，根據(jù)《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，從國內(nèi)市場來看，2020年新能源汽車產(chǎn)量需要達到200萬輛，2025年需要達到700萬輛（新能源汽車銷量占總銷量的比例達到20%以上），電池需求從110Gwh，達到450Gwh，2018年底全行業(yè)總產(chǎn)能將達到182GwH,多數(shù)為無效產(chǎn)能，頭部企業(yè)產(chǎn)能仍然非常緊張，根據(jù)1年半左右的鋰電投產(chǎn)建設期，我們預計4-5年需要釋放出350-400Gwh的設備需求量（考慮到產(chǎn)能利用率），設備需求巨大。同時，從全球來看，預計未來4-5年同樣有300-400Gwh的產(chǎn)能需要釋放，而目前全球的鋰電池設備產(chǎn)能集中于國內(nèi)，我們認為國內(nèi)設備公司無論是產(chǎn)能、交期、技術(shù)未來能夠滿足海外電池廠的需求。從價格來講，鋰電設備的自動化程度有提高空間，未來單價仍然有望保持穩(wěn)定。

投資建議：在電動化確定性趨勢下，看好設備格局強者恒強，建議關(guān)注鋰電設備龍頭企業(yè)先導智能、贏合科技、科恒股份。

風險提示：行業(yè)產(chǎn)能進度不及預期。