本周核心觀點： 本周電子行業(yè)指數(shù)周跌 5.47%，全行業(yè) 237 只標的中，扣除停牌標的，全周上漲的標的 27 只，周漲幅在 3 個點以上的18 只，全周下跌的標的 208 只，周跌幅在 5 個點以上的 152 只，周跌幅在 10 個點以上的 62 只，周跌幅在 15 個點以上的 9 只。 上周我們已經(jīng)指出一季報整預告不如人意，成長分化較大，對高位標的需謹慎對待，本周確實市場已疲態(tài)盡顯，但整體而言，二季度的市場調(diào)整已經(jīng)歷時三周多，電子與半導體行業(yè)作為目前市場最為關(guān)注的熱點板塊，這一輪的調(diào)整并不會一蹴而就，我們判斷五月初仍有反彈機會，維持行業(yè)推薦評級。

周四歐菲光的年度業(yè)績大幅下修成為本周最大的關(guān)注焦點， 4 月 26日，公司披露了 2018 年年度及 2019 年一季度報告，并附上了一份年度業(yè)績快報修正公告，將公司在今年 1 月份《 2018 年度業(yè)績快報》中提到的歸母凈利潤 18.39 億，同比增長 123.64%，調(diào)整成了歸母凈利潤-5.19 億元，同比下降 163.10%。利潤下修的主要原因是對公司及下屬子公司 2018 年末存在可能發(fā)生減值跡象的存貨和應收賬款進行了清查和資產(chǎn)減值測試。 歐菲光的存貨積累較多其實在去年三季度就已經(jīng)有所體現(xiàn)，但公司 1 月份的業(yè)績快報麻痹了市場對這塊風險的警惕。業(yè)績下修事出突然，中小板公司管理部也于翌日對公司下發(fā)了關(guān)注函，關(guān)注內(nèi)容也是針針見血，下周的公司回復也許對于市場關(guān)注的核心問題能夠有所解答。

由于三星電子先前發(fā)布的首款折疊式手機 Galaxy Fold 在眾多媒體試用后出現(xiàn)些許瑕疵，三星 23 日凌晨正式宣布延后 Galaxy Fold 的上市時間，確切時間將于未來幾周內(nèi)公布。 綜合而言，外媒對于Galaxy Fold 的 7.3 寸屏幕表現(xiàn)、 App 應用在內(nèi)外屏幕的連續(xù)性、鉸鏈可靠度等問題上，皆給予良好評價，但在外部屏幕規(guī)格、內(nèi)部屏幕折痕、折疊厚度，以及 App 應用的屏幕適配性上，則有所詬病。在以上問題的共同作用下，對于普通消費者而言，是否值得入手售價達 1,980 美元的 Galaxy Fold，恐將是折疊類手機將面臨的最大的問題。

行業(yè)聚焦： 4 月 22 日，華為發(fā)布 2019 年一季度經(jīng)營業(yè)績。業(yè)績顯示， 2019 年第一季度，公司銷售收入 1797 億元人民幣，同比增長39%；凈利潤率約為 8%，同比略有增長。華為方面表示，公司聚焦ICT 基礎設施和智能終端，持續(xù)提升公司運營效率，提升經(jīng)營質(zhì)量，2019 年第一季度的經(jīng)營結(jié)果穩(wěn)健。

SK 海力士于 4 月 25 日發(fā)表 2019 年第一季財報，營收和營益分別為 67727 億韓元、 13665 億韓元。營收相較前一季下滑 31.9％，和去年同期相比減少 22.3％。營益相較前一季驟降了 69.2％，與去年同期相比驟減 68.7％。 DRAM 因淡季需求放緩、服務器客戶保守性購買等影響，和前一季相比，平均銷售價格（ASP）下跌 27％、出貨量下降 8％。 NAND 閃存則是受庫存壓力、同業(yè)競爭影響，平均銷售價格（ASP）下跌 32％、出貨量下降 6％。

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風險提示： (1)市場超預期下跌造成的系統(tǒng)性風險； (2)重點推薦公司相關(guān)事項推進的不確定性風險。