本周市場回顧。 本周房地產(chǎn)板塊指數(shù)整體弱于創(chuàng)業(yè)板指和滬深 300 指數(shù)持平， 房地產(chǎn)板塊指數(shù)報(bào)收 4446.40，周度漲幅為-7.1%，較滬深 300 指數(shù)相對收益為-1.5%。本周地產(chǎn)板塊漲幅居前的公司分別為上實(shí)發(fā)展、粵泰股份、北辰實(shí)業(yè)、東方銀星、天房發(fā)展。

本周行業(yè)要聞。 中國人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示一季度房地產(chǎn)貸款呈現(xiàn)出增速回落。北京市一季度商品房銷售面積為 147.7 萬平方米，同比增長 87.2%。寧波發(fā)布最新人才引進(jìn)政策。西安開始實(shí)施公積金資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控一級(jí)響應(yīng)措施。

地產(chǎn)一周數(shù)據(jù)回顧。 周度銷售上升。 第 17 周 35 大城市新房銷售為 4.5 萬套，較上周的增速為 13.0%； 12 大城市二手房銷售 1.6 萬套，較上周的增速為-4.0%；一線城市新房、二手房交易較上周的增速分別為 33.6%， -13.3%；二線城市新房、二手房較上周的增速分別為 0.0%， -2.0%。 整體庫存略有減少。 第 17 周 23 大城市庫存為 127.0 萬套，較上周減少 0.1 萬套；庫銷比為13.4 個(gè)月，與上周相比下降 0.5 個(gè)月。一線城市庫存量 24.1 萬套，較上周減少 0.2 萬套，庫銷比為 9.3 個(gè)月，與上周相比下降 0.5 個(gè)月。二線城市庫存量 60.9 萬套，較上周增加 0.0 萬套，庫銷比為 15.5 個(gè)月，較上周下降 0.5個(gè)月。

重點(diǎn)公司公告。 1） 陽光城 2019 年第一季度營業(yè)收入 60.1 億元，同比增長39.7%。歸母凈利潤 3.1 億元，同比增長 37.2%； 2） 保利地產(chǎn) 2019 年第一季度營業(yè)收入 225.9 億元，同比增長 12.1%。歸母凈利潤 23.2 億元，同比增長 22.5%； 3）綠地控股 2018 年?duì)I業(yè)收入 3487.3 億元，同比增長 20.1%。歸母凈利潤 113.8 億元，同比增長 25.9%。公司 2019 年第一季度營業(yè)收入904.7 億元，同比增長 20.9%。歸母凈利潤 44.1 億元，同比增長 26.3%。

投資建議與投資標(biāo)的

周度銷售上升，庫存減少，房地產(chǎn)市場運(yùn)行良好。從北京一季度的銷售表現(xiàn)來看，核心城市已確定回暖。近期土地市場熱度持續(xù)升溫，引發(fā)政策調(diào)控。同時(shí)，疊加央行對于流動(dòng)性的表態(tài)，貨幣政策寬松預(yù)期減弱，整體市場出現(xiàn)較大的調(diào)整，對流動(dòng)性更敏感的地產(chǎn)板塊調(diào)整幅度更大。在這種情況下，建議根據(jù)一季報(bào)情況，聚焦板塊內(nèi)仍能保持業(yè)績穩(wěn)健增長的龍頭公司。維持行業(yè)標(biāo)配的觀點(diǎn)， 推薦龍頭地產(chǎn)公司和住房交易相關(guān)標(biāo)的。 推薦新城控股(601155，買入)、華夏幸福(600340，買入)、陽光城(000671，買入)、中南建設(shè)(000961，買入)、榮盛發(fā)展(002146，買入)、萬科 A(000002，買入)、保利地產(chǎn)(600048，買入) ，建議關(guān)注藍(lán)光發(fā)展(600466，未評(píng)級(jí))、我愛我家(000560，未評(píng)級(jí))。

風(fēng)險(xiǎn)提示

銷售大幅低于預(yù)期。

政策調(diào)控嚴(yán)厲程度高于預(yù)期。

利率發(fā)生明顯上升。