周報(bào)摘要：

江蘇常州印發(fā)《常州市打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)行動(dòng)計(jì)劃實(shí)施方案》。提出推進(jìn)非電行業(yè)氮氧化物深度減排，鋼鐵、水泥熟料等行業(yè)實(shí)施超低排放改造。對(duì)鋼鐵燒結(jié)機(jī)濕法脫硫設(shè)施實(shí)施煙羽水汽回收脫白工程，鼓勵(lì)燃煤電廠開(kāi)展?jié)穹摿蛟O(shè)施實(shí)施煙羽水汽回收脫白工程。2020年6月底前實(shí)現(xiàn)生活垃圾焚燒行業(yè)達(dá)標(biāo)排放，鼓勵(lì)燃?xì)鈾C(jī)組實(shí)施深度脫氮，強(qiáng)化工業(yè)企業(yè)無(wú)組織排放管控。

浙江印發(fā)《浙江省城市建成區(qū)重污染企業(yè)搬遷改造或關(guān)閉退出實(shí)施方案》。方案提出，到2020年，浙江省計(jì)劃完成73家企業(yè)搬遷改造或關(guān)閉退出。方案實(shí)施對(duì)象包括：全省城市建成區(qū)重污染企業(yè)，即市、縣行政區(qū)范圍內(nèi)實(shí)際建成或正在建成的、相對(duì)集中分布的地區(qū)的水泥、平板玻璃、化工、焦化、鋼鐵等5個(gè)行業(yè)領(lǐng)域重污染企業(yè)。

日前山東省發(fā)布關(guān)于擬“關(guān)閉淘汰一批”化工生產(chǎn)企業(yè)的公示通知。近200家化工企業(yè)將被關(guān)閉淘汰。

我們認(rèn)為，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不斷提升，建議關(guān)注土壤修復(fù)、監(jiān)測(cè)、雄安等彈性較大的細(xì)分領(lǐng)域，建議關(guān)注高能環(huán)境、先河環(huán)保。長(zhǎng)期看，非電煙氣治理改造需求預(yù)期持續(xù)升溫，各地陸續(xù)出臺(tái)非電行業(yè)超低排放地方標(biāo)準(zhǔn)，環(huán)保治理項(xiàng)目將逐步跟進(jìn)以實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)，將利好大氣治理龍頭龍凈環(huán)保。垃圾焚燒行業(yè)整體新增產(chǎn)能投運(yùn)提速、長(zhǎng)期建設(shè)空間仍存、現(xiàn)金流穩(wěn)定、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，看好瀚藍(lán)環(huán)境。

投資建議：預(yù)計(jì)明年偏緊的融資環(huán)境仍將持續(xù)，現(xiàn)金流成為制約環(huán)保公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵要素。我們維持對(duì)環(huán)保板塊看好的行業(yè)評(píng)級(jí)，后市策略方面，隨著環(huán)保行業(yè)進(jìn)入洗牌期，擁有融資成本優(yōu)勢(shì)、優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)和核心技術(shù)的公司將獲得絕佳的整合機(jī)會(huì)，具備并購(gòu)整合能力的企業(yè)市占率提升可期，建議長(zhǎng)期關(guān)注高景氣、現(xiàn)金流好、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的細(xì)分領(lǐng)域，如土壤、監(jiān)測(cè)、垃圾焚燒、水務(wù)、危廢等。

市場(chǎng)回顧：上周環(huán)保指數(shù)下跌6.78%，滬深300指數(shù)下跌5.61%，環(huán)保板塊跑輸大盤(pán)1.17個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)保板塊漲幅位于189個(gè)中信四級(jí)子行業(yè)的81名。160家樣本公司中，7家公司上漲，150家公司下跌，3家公司平盤(pán)。沒(méi)有公司停牌。表現(xiàn)較為突出的個(gè)股有科融環(huán)境、哈投股份等；表現(xiàn)較差的個(gè)股有東方能源、ST升達(dá)等。上周推薦組合龍凈環(huán)保（20%）、先河環(huán)保（20%）、高能環(huán)境（20%）、北控水務(wù)集團(tuán)（20%）、國(guó)禎環(huán)保（20%）下跌5.07%，跑贏大盤(pán)0.54個(gè)百分點(diǎn)，跑贏環(huán)保指數(shù)1.71個(gè)百分點(diǎn)。

本周組合推薦：龍凈環(huán)保（20%）、先河環(huán)保（20%）、高能環(huán)境（20%）、北控水務(wù)集團(tuán)（20%）、國(guó)禎環(huán)保（20%）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行力度不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。