1.推薦組合

【三一重工】【杰瑞股份】【先導(dǎo)智能】【中聯(lián)重科】【晶盛機(jī)電】

【銳科激光】【邁為股份】【恒立液壓】【浙江鼎力】【北方華創(chuàng)】

2.投資要點(diǎn)

【工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)】3月份工業(yè)利潤(rùn)增速大幅回升，利好通用設(shè)備投資

2019年3月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)13.9%，增速比1—2月份大幅回升（1—2月份為同比下降14.0%）。1—3月份累計(jì)利潤(rùn)同比下降3.3%，降幅比1—2月份收窄10.7個(gè)百分點(diǎn)。

1：生產(chǎn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)加快：生產(chǎn)和銷(xiāo)售增長(zhǎng)均明顯加快。3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際+8.5%，增速比1—2月份加快3.2個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比+13.7%，增速比1—2月份加快10.4個(gè)百分點(diǎn)。

2：汽車(chē)、石油加工、鋼鐵、化工等重點(diǎn)行業(yè)利潤(rùn)明顯回暖。

3：工業(yè)企業(yè)效益狀況有所改善：?jiǎn)挝怀杀举M(fèi)用由升轉(zhuǎn)降、杠桿率繼續(xù)降低、產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)加快、盈利能力有所回升。

3月份工業(yè)利潤(rùn)增速大幅回升符合我們的判斷。我們認(rèn)為，春節(jié)以來(lái)，整體制造業(yè)回暖顯著，而作為制造業(yè)投資的設(shè)備企業(yè)也明顯受益。微觀(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，激光、工控等行業(yè)均有所回暖，而工程機(jī)械板塊仍然保持較好景氣度。此外，基于對(duì)政策持續(xù)性、以及中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和的預(yù)期，我們認(rèn)為機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇具有持續(xù)性。工程機(jī)械板塊持續(xù)推薦【三一重工】、【恒立液壓】，關(guān)注【中聯(lián)重科】等，激光推薦【銳科激光】，工控推薦【匯川技術(shù)】（電新覆蓋），其余關(guān)注【大族激光】、【亞威股份】等。

【鋰電設(shè)備】寧德時(shí)代投資90億，擴(kuò)產(chǎn)提速

寧德時(shí)代持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，投資總額90億，設(shè)備需求可達(dá)72億。這次的兩個(gè)項(xiàng)目主要用于擴(kuò)充鋰離子動(dòng)力電池的產(chǎn)能，產(chǎn)能周期均為3年，預(yù)計(jì)湖西基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目產(chǎn)能約15GWh，時(shí)代一汽項(xiàng)目產(chǎn)能約14Gwh，公司預(yù)計(jì)到2022年動(dòng)力電池總產(chǎn)能將達(dá)到187GWh。兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)總投資約90億元，以設(shè)備投資占總投資80%估算，對(duì)應(yīng)設(shè)備投資可達(dá)72億元。

全球汽車(chē)巨頭全面開(kāi)啟電動(dòng)化，設(shè)備需求依舊強(qiáng)勁。大眾、寶馬、通用等國(guó)際車(chē)企巨頭均提出電動(dòng)汽車(chē)規(guī)劃，而國(guó)內(nèi)主要車(chē)企對(duì)未來(lái)幾年也進(jìn)行了戰(zhàn)略規(guī)劃，全球汽車(chē)電動(dòng)化漸行漸近。

近期國(guó)際龍頭車(chē)企、電池企業(yè)布局接連落地，設(shè)備訂單將進(jìn)入高峰期。電動(dòng)車(chē)工廠(chǎng)落地（T-5年）到車(chē)型推出（T-3年）到電池采購(gòu)（T-3年）到電池廠(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)（T-3年）到設(shè)備招標(biāo)（T年），我們預(yù)計(jì)整個(gè)過(guò)程需要5年。所以根據(jù)預(yù)測(cè)2025-2030年電動(dòng)車(chē)滲透率達(dá)到25%來(lái)測(cè)算。新車(chē)廠(chǎng)的落地將會(huì)集中在2020年左右，進(jìn)入龍頭車(chē)企供應(yīng)鏈體系的電池廠(chǎng)也會(huì)從2018年起開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)一步提速，2023-2025年將會(huì)是龍頭電池廠(chǎng)的擴(kuò)產(chǎn)高峰。

投資建議：重點(diǎn)推薦全球領(lǐng)先的鋰電設(shè)備龍頭【先導(dǎo)智能】：我們預(yù)計(jì)2019-2020年凈利潤(rùn)為11.6億/15.2億，對(duì)應(yīng)PE為26/20倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?！究坪愎煞荨空龢O材料產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充+浩能科技訂單充足鋰電涂布設(shè)備龍頭。建議關(guān)注：【贏合科技】【璞泰來(lái)】【天奇股份】，【東方精工】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速低預(yù)期；下游行業(yè)需求低預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)惡化。