核心觀點(diǎn)

最新觀點(diǎn)

1）生態(tài)環(huán)境部近日發(fā)布了《2018年全國(guó)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量簡(jiǎn)況》。報(bào)告顯示，2018年，全國(guó)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善，生態(tài)環(huán)境保護(hù)年度目標(biāo)任務(wù)圓滿完成，達(dá)到“十三五”規(guī)劃序時(shí)進(jìn)度要求。

2）國(guó)務(wù)院對(duì)《政府工作報(bào)告》確定的重點(diǎn)工作出臺(tái)了部門分工意見，生態(tài)環(huán)境部牽頭負(fù)責(zé)其中多項(xiàng)重點(diǎn)工作。包括藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)、污染源治理、水/土壤污染防治等。

3）多項(xiàng)政策出臺(tái)，環(huán)境治理逐步深化。隨著《地下水污染防治實(shí)施方案》、《國(guó)家節(jié)水行動(dòng)方案》《畜禽養(yǎng)殖廢棄物資源化利用2019年工作要點(diǎn)》等政策出臺(tái)，我國(guó)環(huán)境治理逐步轉(zhuǎn)向源頭防治的深化階段。

4）金融領(lǐng)域支持力度進(jìn)一步加強(qiáng)，企業(yè)環(huán)保改造意愿提升。解決中小企業(yè)融資、綠色金融支持節(jié)能減排改造等政策陸續(xù)出臺(tái)，未來行業(yè)融資情況將持續(xù)優(yōu)化，污染排放企業(yè)主動(dòng)治理意愿也會(huì)進(jìn)一步提升。

5）2018年環(huán)保行業(yè)上市公司年報(bào)已經(jīng)披露完成。超過35%公司營(yíng)收增速為負(fù)，超過50%的上市公司凈利潤(rùn)增速為負(fù)。個(gè)別幾家上市公司大額虧損拉低行業(yè)平均盈利水平。

6）環(huán)保行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域所處周期差異大，市場(chǎng)空間和技術(shù)水平是決定性因素。預(yù)計(jì)未來三年非電煙氣處理、流域治理、土壤修復(fù)、危廢處理、環(huán)境監(jiān)測(cè)等幾大熱門領(lǐng)域市場(chǎng)空間接近2萬(wàn)億。

7）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范、技術(shù)成果轉(zhuǎn)化率低、過度依賴政府補(bǔ)貼是限制環(huán)保行業(yè)發(fā)展的三個(gè)重要因素。

8）環(huán)保行業(yè)相關(guān)上市公司80家，占A股總市值0.96%，年初至今板塊表現(xiàn)弱于滬深300，估值存在進(jìn)一步修復(fù)的空間。

投資建議

目前融資環(huán)境逐步改善，環(huán)保需求持續(xù)釋放，板塊估值有望繼續(xù)修復(fù)。結(jié)合當(dāng)前需求來看，環(huán)境監(jiān)測(cè)、垃圾無(wú)害化、非電煙氣治理三個(gè)領(lǐng)域在未來將維持高景氣度。推薦網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)龍頭先河環(huán)保(300137.SZ)，擁有優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，在手訂單充足的瀚藍(lán)環(huán)境(600323.SH)，非電煙氣治理龍頭企業(yè)龍凈環(huán)保(600388.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

治理需求、政策力度不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。还竞弦?guī)問題。