【本周核心觀點】：

一季報業(yè)績改善，行業(yè)龍頭優(yōu)勢明顯

截至2019年4月30日，機械設(shè)備板塊一季報披露完畢，申萬機械設(shè)備板塊328家企業(yè)中，2019年一季度歸母凈利潤增速超過100%的有48家，增速在0-100%的有142家，增速<0%的有138家。整體來看，歸母凈利潤保持正增長的企業(yè)占比為57.9%，較2018年年報數(shù)據(jù)有了明顯的增長。此外，2019年一季度機械設(shè)備板塊行業(yè)龍頭表現(xiàn)亮眼，全年業(yè)績有保障。

工程機械板塊頭部企業(yè)具有明顯的優(yōu)勢。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2019年一季度，三一重工、徐工徐兩家龍頭企業(yè)的一季度挖機銷量分別為19592、10038臺，市占率分別為26.2%、13.4%，較2018年12月分別上漲了1.9%、1.7%。從銷量結(jié)構(gòu)上來看，行業(yè)龍頭的優(yōu)勢擴大，市場繼續(xù)向龍頭集中。從業(yè)績方面來看，申萬工程機械板塊14家企業(yè)中大部分實現(xiàn)了營業(yè)收入和利潤的正增長，其中三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械三家頭部企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，營業(yè)收入同比增長75.4%、41.8%、33.7%，歸母凈利潤同比增長114.7%、166.0%、102.7%。

鐵路設(shè)備板塊公司分化較為明顯，絕對龍頭中國中車一季度業(yè)績表現(xiàn)值得關(guān)注。在申萬工程機械板塊9家企業(yè)中，中國中車、神州高鐵、眾合科技、祥和實業(yè)均在2019年一季度實現(xiàn)了業(yè)績的大幅增長，其中中國中車營業(yè)收入、歸母凈利潤增速分別為20.5%、40.1%，大幅超出市場預期。

【投資建議】：

建議關(guān)注一季報業(yè)績超出預期的個股，以及工程機械行業(yè)龍頭企業(yè)，同時應注意中美貿(mào)易摩擦帶來的結(jié)構(gòu)性風險。

【投資要點】：

節(jié)前一周（2019.4.29-2019.4.30）申萬機械設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅為-1.89%，同期滬深300指數(shù)漲幅為0.62%，機械行業(yè)相對滬深300指數(shù)跑輸2.51個百分點。申萬28個一級行業(yè)中6個行業(yè)上漲，22個下跌，其中機械設(shè)備行業(yè)排名第19位，總體表現(xiàn)位于下游。

個股方面：上周機械設(shè)備行業(yè)漲幅靠前的個股有：東音股份（21.02%）、寧波東力（20.94%）、凌霄泵業(yè)（8.31%）、豪邁科技（6.00%）、世嘉科技（4.76%）等；個股跌幅前五為：法爾勝（-19.01%）、中金環(huán)境（-19.01%）、香山股份（-19.00%）、天翔環(huán)境（-18.86%）、紫天科技（-18.38%）。

板塊估值：2019年4月30日申萬機械設(shè)備板塊整體PETTM為32.64倍，估值水平處于27.64%分位。機械設(shè)備行業(yè)的估值從2015年中的高點以來不斷下調(diào)，2019年2月開始回升，目前位于歷史低位水平。

【風險提示】：

經(jīng)濟、政策、國際環(huán)境變化風險，基建、房地產(chǎn)投資不及預期風險，相關(guān)個股業(yè)績不達預期風險，原材料價格及匯率波動風險。