投資要點

通信行業(yè)倉位環(huán)比提升，但仍處于歷史低位：2019Q1通信行業(yè)基金重倉持股總市值192.31億元，位于全行業(yè)第16位，占全部A股基金重倉持股總市值比例為1.94%，環(huán)比提升0.32個百分點。2018Q2受中興事件影響，通信行業(yè)倉位大幅下滑，自2018Q3開始回升，但整體來看倉位仍然處于歷史低位。2019Q1同期通信行業(yè)占全部A股市值比例為2.12%，略高于基金在通信行業(yè)的重倉持股占比，通信行業(yè)仍處于低配格局。

基金重倉通信公司數(shù)量回落，但總市值穩(wěn)步增長：2019Q1基金重倉通信公司42家，環(huán)比減少5家，總市值環(huán)比增長53.33%。自2018Q2中興事件導致總市值觸底之后，后面連續(xù)多個季度實現(xiàn)穩(wěn)步增長，2019Q1達到192.31億元，環(huán)比增長53.33%，同期基金重倉持有通信公司數(shù)量環(huán)比減少5家。

運營商中國聯(lián)通及云計算概念光環(huán)新網(wǎng)獲得基金大幅加倉：2019Q1基金加倉前5的公司分別是中國聯(lián)通、光環(huán)新網(wǎng)、中興通訊、天孚通信、會暢通訊，季報持倉變動分別為32369.84萬股、3925.32萬股、3102.72萬股、657.85萬股、617.39萬股，區(qū)間漲跌幅分別為31.33%、47.99%、49.06%、32.02%、56.36%。

各維度看2019Q1基金重倉通信公司情況：基金重倉總市值前三為中興通訊、中國聯(lián)通、光環(huán)新網(wǎng)，5G和云計算概念為主，平均區(qū)間漲跌幅30%+；占流通股比例前三為億聯(lián)網(wǎng)絡、新易盛、博創(chuàng)科技，平均區(qū)間漲跌幅20%+；持股基金機構(gòu)數(shù)前三為中興通訊、中國聯(lián)通、光環(huán)新網(wǎng)，5G和云計算概念為主，平均區(qū)間漲跌幅30%+；環(huán)比上季度，運營商中國聯(lián)通及云計算概念光環(huán)新網(wǎng)獲得基金大幅加倉，烽火通信及前期漲幅過大個股遭基金大幅減倉。

投資觀點：投資角度來看，繼續(xù)看好5G帶來的板塊性機會，建議“一主兩翼”策略，即首先主抓國內(nèi)具有一流競爭力，處于最核心價值鏈條的白馬企業(yè)，推薦中興通訊（000063）、深南電路（002916）、烽火通信（600498）、中國鐵塔（0788）、中國聯(lián)通（600050）；同時，從業(yè)績彈性和衍生應用兩翼出發(fā)，分別推薦中際旭創(chuàng)（300308）、和而泰（002402）、博創(chuàng)科技（300548），以及高新興（300098）、日海智能（002313）、移為通信（300590）、東土科技（300353）等。

風險提示：5G投資進度或不及預期；5G殺手級應用孵化及發(fā)展或不及預期；部分細分領域競爭環(huán)境惡化；中美貿(mào)易摩擦問題的影響等。