上周主要變化：（1）5月9日美國貿易代表辦公室發(fā)布聲明，美將于當?shù)貢r間5月10日將2000億美元中國輸美商品的關稅從10%上調至25%。（2）中國4月份社會融資規(guī)模增量為1.36萬億元，比上年同期少4080億元，4月末社會融資規(guī)模存量為209.68萬億元，同比增長10.4%；廣義貨幣(M2)余額188.47萬億元，同比增長8.5%，增速比上月末低0.1個百分點。（3）美國4月季調后CPI環(huán)比升0.3%，預期0.4%，前值0.4%；核心CPI環(huán)比升0.1%，預期0.2%，前值0.1%，同比升2.1%，預期2.1%，前值2%。

投資建議：美國4月CPI略低于預期，繼續(xù)看好黃金板塊投資機會。公開信息顯示美國于5月10日對301調查下價值2,000億美元的中國商品加征25%的關稅，市場避險情緒升溫，有利于黃金價格。經濟數(shù)據方面，美國4月CPI環(huán)比低于預期，支持貨幣政策維持適度寬松。繼續(xù)看好山東黃金（H）、中金黃金、恒邦股份?；窘饘俜矫妫M管貿易摩擦升級將拖累商品出口，但受到供給端原油，鐵礦石等供給沖擊帶來的商品價格中樞整體走高，我們認為二季度基本金屬將維持現(xiàn)價震蕩，但相關周期股票二季度受中國經濟環(huán)比下行預期壓制且已有不小漲幅，預計將持續(xù)調整。小金屬方面，推薦云海金屬，寶鋼完成入股未來鎂合金在汽車領域應用有望加速，同時鎂價堅挺公司盈利向好，預計2019/2020凈利潤3.15億元/4億，對應PE14.9倍/15.8倍。長期看好合盛硅業(yè)，長期看公司高ROE產能快速擴張?zhí)峁┏掷m(xù)成長性，預計2019/2020歸母凈利潤25.0億/33.6億，對應PE10.5倍/9.3倍。新能源板塊，鈷價格底部25萬元/噸區(qū)域，如期反彈，中長期建議關注洛陽鉬業(yè)，資源價值重估合理（2019/2020凈利潤27億/26.11，PE19X/32X，PB2.1倍），待鋰價到達底部區(qū)域（電池級碳酸鋰價格跌到5-6萬元/噸）關注天齊鋰業(yè)（2019/2020凈利潤10.11億/12.8億，PE39X/31X,考慮潛在70億配股攤薄）。另外長期看好東睦股份（2019年下半年業(yè)績將底部反轉）和合盛硅業(yè)（有產量成長的周期龍頭）。

上周大宗商品價格漲跌互現(xiàn)，貴金屬價格上漲。國際基本金屬價格漲跌互現(xiàn)，除LME三月期鋁和錫分別上漲0.50%和1.55%以外，LME三月期銅、鉛、鋅和鎳分別下跌1.76%、4.11%、5.09%和2.12%。貴金屬方面，COMEX黃金上漲0.52%，COMEX白銀下跌1.17%。國內基本金屬現(xiàn)貨普遍下跌，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫和鎳分別下跌1.92%、0.07%、2.39%、0.14%、1.19%和1.15%。國內貴金屬：滬金上漲0.87%,滬銀上漲1.92%。

電解鎂、鈷價格下跌，氧化鐠釹小幅下跌。電池級碳酸鋰均價7.8萬元/噸，較上周價格持平。氫氧化鋰均價9.50萬元/噸，較上周價格下跌500元/噸；電解鎂報價17850元/噸，較上周價格下跌100元/噸。鈷報價26.75萬元/噸，較上一周價格下跌7500元/噸。其他小金屬方面，長江現(xiàn)貨金屬硅均價為1.29萬元/噸，較上周價格持平；鎢精礦價格為9.3萬元/噸，較上一周價格下跌1000元/噸；氧化鐠釹報價26.45萬元/噸，較上一周價格下跌2000元/噸，氧化鏑151萬元/噸，較上一周價格上漲2萬元/噸。